晴空学习机的核心部件，全部由一家叫恒存科技的半导体企业代工定制。这家企业前几年一直在下行周期里苦苦支撑，属于重资产高负债的典型。

方哲熟练地调出恒存科技过去半年的所有公告。

一页一页往下翻，大段大段枯燥的法务术语和财务报表在屏幕上滚动。

他的视线突然停在了一份三个月前发布的、毫不起眼的《关于产能优化及部分股权变更的提示性公告》上。

鼠标往回拉了一点。

“为深化产业链合作，本公司与晴空科技有限公司达成战略合作框架。晴空科技以资金及部分业务资源作为对价，认购本公司全资子公司百分之十五的股权，并实现交叉持股……”

方哲手停住了。

交叉持股？

三个月前？

那个时候，正是全球半导体行业最寒冬的时候。恒存科技的颗粒堆在仓库里卖不出去，产线停工，股价跌到了谷底。

顾晴空在这个时候进去，几乎是白菜价抄底。

他拿起桌上的手机，拨通了恒存科技投资者关系负责人的电话。

嘟声响了很久才被接起。

“方大记者，这都快十二点了，还在盯盘呢？”电话那头传来一阵带着困意的客套声。

“刘总，打扰了。我在看你们三个月前的那份公告。关于和晴空科技交叉持股的事，当时你们没有披露具体的估值细节。”

电话那头的呼吸声停顿了一秒。

“那个啊，正常的业务合作嘛。当时主要是为了锁定下游订单，腾出那条专属产线。”

“晴空科技拿了你们多少股份？”方哲直接切入正题。

“方记者，这涉及商业机密。而且当时的估值体系和现在不一样，没有太大的参考价值。”

“刘总，现在市场上的黄牛都在拆晴空学习机卖你们的芯片。你们的颗粒价格在现货市场已经翻倍了。我只是想核实一下，晴空科技在你们这轮周期反转里，到底扮演了什么角色。”

“不好意思方记者，公司规定，未公开信息不方便透露。早点休息。”

电话被挂断。

方哲听着盲音，非但没有生气，反而狠狠搓了搓脸。

讳莫如深。

这就对了。

他重新拿起手机，翻出通讯录里一个备注叫“老吴-广发证券”的号码。

老吴是专门看半导体赛道的行业分析师。

“喂？方哲你疯了？几点了？”

“老吴，帮我算一笔账。恒存科技过去三个月的估值修复空间有多大？”

“你大半夜打电话就问这个？上游晶圆厂产能调整，AI算力需求暴涨。恒存手里压着那么多库存，现在全成了金子。别说估值修复了，他们下个月的财报发出来，市盈率能重新定价。保守估计，整体盘子翻十倍不成问题。”

“如果有人在三个月前，以资产置换的方式拿了他们一笔底部的筹码呢？”

电话那头传来打火机点烟的声音。

“那这人赚麻了。直接跨越阶层。怎么，你发现哪个大鳄潜伏了？”

“不是大鳄。”方哲看着屏幕上顾晴空在发布会上清冷的侧脸照片，“是个卖三百九十九块钱学习机，还在倒贴运费的女老板。”

老吴在电话里呛了一口烟，猛地咳嗽起来。

所有人都以为顾晴空在做亏本买卖。

天启集团以为用硬件倒挂就能拖垮她的资金链，黄牛以为自己薅到了羊毛，网友以为她是个不计成本做慈善的圣人。

但事实上，她早在三个月前，就用这笔看似找死的重资产订单，把自己和恒存科技绑在了一起。当学习机卖出一台亏一百的时候，她手里握着的恒存股权，正在以指数级的速度暴涨。

方哲挂断电话，把剩下的咖啡一口灌完，点开文档。

标题敲下：《“亏本”卖学习机，她如何悄然构筑数十亿的资本版图？》

键盘声在空旷的办公室里响了一整夜。

清晨六点。

文章完成最后一次校对，方哲按下了发布键。

这篇带着浓厚专业壁垒的深度文章，在天亮之前，通过媒体矩阵迅速推向了全网。

江城县。

天刚蒙蒙亮。

街边的早点摊刚把蒸笼支起来，热气在冷空气变成白色。

顾晴空裹着被子，翻了个身，梦里她正在系统的结算界面数着那串长长的亏损数字，马上就要按下一比一百的提现按钮。

枕头边的手机突然发出尖锐的铃声。

顾晴空闭着眼睛摸索过去，按了接听键，声音带着浓重的鼻音。

“喂。”

“顾总……”

电话那头，老李的声音抖得连一句完整的话都拼不出来。背景音里还能听到张叔拍大腿的啪啪声，以及小林语无伦次的尖叫。